los rescates a diez años han provocado 1.100 millones en salidas durante 2026; Inverco reclama cambios fiscales y pide integrar fondos en la nueva cuenta de inversión del Gobierno
En 2026 se hizo visible una consecuencia regulatoria que llevaba años gestándose: la posibilidad de rescate de planes de pensiones tras diez años desde la aportación generó salidas por 1.100 millones de euros. Este movimiento, divulgado por la patronal del sector Inverco, refleja el primer año completo de aplicación del supuesto de liquidez aprobado en febrero de 2018 y dirigido a contribuciones de 2015 en adelante.
El dato se interpreta en clave preventiva por las gestoras y analistas: aunque los fondos alcanzaron una rentabilidad media cercana al 6% en 2026 y el patrimonio global supera los 137.988 millones, la ventana de liquidez abre una salida voluntaria que podría crecer si las ganancias de mercado se moderan.
Origen y alcance de la medida
La norma que permite retirar aportaciones pasados diez años fue aprobada por el Gobierno en febrero de 2018. Antes de ese cambio, los rescates estaban limitados a supuestos como fallecimiento, desempleo o discapacidad. La nueva regla posibilita la liquidez sin alegar motivos, cuestión que, según representantes del sector, transforma la naturaleza del producto: de ahorro finalista a un instrumento con salidas anticipadas.
Impacto regulatorio y fiscal
El ajuste normativo no llegó solo. En 2026 se modificó la fiscalidad de las aportaciones, reduciendo los límites beneficiados fiscalmente desde 8.000 a 2.000 y luego a 1.500 euros anuales, lo que, según Inverco, ha mermado la captación de aportaciones. De hecho, la patronal calcula que desde 2026 se han dejado de captar aproximadamente 12.700 millones por esa evolución fiscal; otras estimaciones aportadas por medios sitúan la cifra en torno a los 12.500 millones desde 2026. Para el sector, esta pérdida de aportaciones constituye una de las mayores preocupaciones junto con la ventana de liquidez.
Datos de 2026 y lectura del sector
En términos agregados, las retiradas por la ventana de liquidez supusieron menos del 1% del patrimonio de los planes individuales, según declaraciones de Álvaro Anguita, responsable del área de fondos de pensiones en Inverco. No obstante, al sumar todas las salidas —incluyendo otras retiradas— los planes presentaron en 2026 salidas netas por 1.800 millones, dado que las retiradas superaron en 700 millones a las aportaciones si no se contaba la liquidez a los diez años.
Comparativas internacionales y tamaño del mercado
El volumen acumulado en planes de pensiones en España equivale al 8,3% del PIB, una proporción claramente inferior a la media de la OCDE, que ronda el 57%, y muy por debajo de países con mercados muy desarrollados en ahorro previsional, aunque hay ejemplos de economías con porcentajes menores, como Alemania con un 6,4%. Estas comparaciones sirven para enfatizar el margen de crecimiento del sistema español si se ajustaran incentivos y normativa.
Respuestas y propuestas del sector
Desde Inverco los mensajes han sido contundentes: consideran que la ventana de liquidez «no era necesaria» y abogan por su eliminación. Además, reclaman revisar los límites de aportación para evitar la fuga de ahorro hacia otros vehículos o el consumo. El presidente de la asociación, Ángel Martínez-Aldama, propuso también incorporar tanto los planes de pensiones como los fondos de inversión colectiva en la nueva cuenta de inversión que el Gobierno estudia para canalizar ahorro privado hacia mercados europeos de capitales.
En términos de incentivos fiscales, Inverco sugiere que la mejor fórmula para esa cuenta no sería una bonificación tipo impuesto sobre el patrimonio, sino una exención sobre las plusvalías, similar a modelos aplicados en Reino Unido, que favorezcan la inversión a largo plazo.
Contexto complementario: planes simplificados y dinámicas sectoriales
Paralelamente, la creación de los planes de pensiones simplificados en 2026, con mejoras fiscales y mayor simplificación, ha dinamizado ciertos segmentos: por ejemplo, los planes del sector de la construcción, gestionados por entidades como VidaCaixa, mostraron una estrategia conservadora en 2026 con rentabilidades moderadas pero crecimiento en patrimonio. Estos productos han ampliado la base de partícipes —especialmente autónomos— aunque su desarrollo entre trabajadores por cuenta ajena sigue limitado.
En conjunto, 2026 deja una radiografía mixta: crecimiento patrimonial impulsado por mercados, salidas activadas por la ventana de liquidez y una erosión de incentivos fiscales que el sector tilda de preocupante. La combinación de estos factores marcará la evolución del ahorro para la jubilación en los próximos ejercicios y condicionará el debate regulatorio y fiscal en torno al sistema de pensiones privado.
