La actual oferta de adquisición entre BBVA y Sabadell está configurando el futuro del panorama bancario en España.
En un enfrentamiento dramático dentro del sector bancario español, la oferta de adquisición entre BBVA y Sabadell se está convirtiendo en un espectáculo de maniobras estratégicas. Reconocida como una de las ofertas más largas de la historia reciente, ambas entidades financieras compiten ferozmente por cada acción, mientras se especula sobre la posibilidad de una oferta secundaria.
Los expertos de la industria prevén que la tasa de aceptación podría situarse entre el 30% y el 50%, aunque los números definitivos no estarán disponibles hasta el próximo viernes.
Estado actual de la oferta pública de adquisición
Las operaciones se intensifican en las sedes de Sant Cugat del Vallès y Las Tablas en Madrid. Los equipos trabajan arduamente para obtener el respaldo de los accionistas. Es importante señalar que el flujo de información sobre las decisiones de los accionistas puede retrasarse hasta dos días, lo que complica el proceso para ambos bancos implicados. Aunque los inversores principales tenían un plazo esta semana para tomar sus decisiones, se espera que algunos accionistas significativos actúen hoy. La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) ha emitido una advertencia sin precedentes: los resultados de la oferta pública de adquisición y los criterios de precios para una posible segunda oferta se anunciarán el 17 de octubre.
Las implicaciones de una segunda oferta
A medida que se acerca el cierre del período de aceptación, la posibilidad de una segunda oferta ha dominado las discusiones. Sabadell se muestra optimista respecto a esta posibilidad, aunque descarta la posibilidad de alcanzar un 51% de aceptación. Por otro lado, BBVA considera este escenario incómodo y está convencido de que logrará asegurar una mayoría. La compleja estructura del mercado español, caracterizada por una larga cadena de custodios y subcustodios, impide que tanto BBVA como la CNMV tengan una visibilidad completa en tiempo real de la información que se transmite a través de Iberclear. A diferencia de otros países, como Italia, el proceso de conteo tomará varios días.
Maniobras estratégicas y reacciones del mercado
En las últimas horas antes de la fecha límite de aceptación, ambos bancos se esfuerzan por identificar y convencer a los accionistas reacios. Esto sugiere que la carrera por adquirir acciones será intensamente disputada. Existe preocupación entre las instituciones de que su competidor esté acumulando órdenes de aceptación, lo que podría resultar en sorpresas en los datos preliminares.
La presión es evidente; informes de UGT indican que BBVA ha decidido pagar horas extras a sus empleados, algo poco común, para asegurar que ciertas sucursales permanezcan abiertas hasta las 9 PM de hoy para procesar las órdenes de aceptación. Además, los equipos de soporte de telecomunicaciones trabajarán hasta las 11:59 PM.
Posiciones de liderazgo y expectativas
Los altos ejecutivos de ambos bancos defienden activamente sus posturas. Carlos Torres Vila, presidente de BBVA, ha subrayado que históricamente, alrededor del 75% de las aceptaciones suelen producirse durante los últimos tres días de la oferta. Torres Vila anticipa un fuerte respaldo de los inversores institucionales, proyectando que aproximadamente el 30% apoyará la oferta. En cuanto al 20% de los inversores pasivos que siguen índices bursátiles, estima que solo la mitad de ellos participará en el proceso de aceptación, recayendo así la responsabilidad en los accionistas minoritarios para elevar el total por encima del 50%.
El CEO de Sabadell, César González-Bueno, ha señalado que el respaldo de los accionistas representa apenas el 1% del capital total. Además, ha observado una desaceleración en las tasas de aceptación entre los pequeños accionistas en comparación con la semana anterior. A pesar de sus expectativas de ver a más accionistas comprometerse públicamente con la oferta, el mercado se mantiene inusualmente silencioso.
Predicciones del mercado y dimensiones políticas
A medida que la guerra de ofertas avanza, los analistas de mercado prevén que BBVA podría alcanzar más del 30% en aceptaciones. Sin embargo, la posibilidad de superar el 50% sigue siendo incierta. Si no se alcanza este umbral, será necesaria una segunda oferta, que deberá incluir una opción de pago en efectivo equitativa, según lo determinado por la CNMV.
BBVA ha afirmado que cualquier nueva propuesta no superará el precio actual. Por su parte, el consejero delegado, González-Bueno, asegura que la oferta será “más atractiva”. No obstante, la CNMV ha reiterado que serán sus técnicos quienes establezcan el precio final, independientemente de las especulaciones del mercado.
Mientras tanto, otros bancos están aprovechando esta intensa rivalidad para fortalecer sus posiciones en el mercado. ING ha anunciado recientemente sus planes para alcanzar un número récord de nuevos clientes este año, con el objetivo de sumar 330,000 nuevas cuentas y alcanzar un total de 4.5 millones de clientes para fin de año. Por su parte, el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha manifestado su frustración ante la prolongada naturaleza de la oferta de adquisición.
Implicaciones políticas de la oferta
A medida que se acerca la fecha límite de aceptación, los factores políticos han vuelto a cobrar protagonismo en la discusión sobre la toma de control. Una propuesta reciente en el Parlamento insta a la CNMV a rechazar la oferta a menos que obtenga al menos un 50% de aceptación. Esta moción, liderada por Junts, recibió el apoyo de 66 diputados, con 11 en contra y 57 abstenciones. Este hecho pone de manifiesto la resistencia continua a la fusión entre BBVA y Sabadell, fundamentada en preocupaciones sobre su posible impacto negativo en el sistema bancario, la economía productiva, en particular las PYMES, y los intereses de Cataluña.
