España acelera su PIB gracias a la demanda interna y a la inmigración, mientras la inflación sigue alta.
En el primer semestre de 2026, la economía española registró un avance del PIB cercano al 2,6 %, convirtiéndose en la única gran economía occidental que supera con comodidad la media europea. Los números provienen del estudio del sexto Barómetro de la Empresa Familiar, elaborado por la Cátedra Mare Nostrum y colaborado por la Asociación Murciana de la Empresa Familiar, CaixaBank y la Fundación CajaMurcia.
Cifras clave del crecimiento del PIB en 2026
El motor principal detrás de este ritmo ha sido la demanda interna. El gasto en consumo final creció un 3,3 % interanual, añadiendo 3,0 y 3,5 puntos al incremento del PIB en el primer y segundo trimestre, respectivamente.
En contraste, la demanda externa siguió restando valor, con contribuciones negativas de –0,4 y –0,9 puntos. La formación bruta de capital mostró también un repunte sólido, alcanzando un 5 % interanual, pese a haber tocado picos del 7,8 % en otoño de 2024 y del 7,6 % en verano de 2025.
En el ámbito de los intercambios exteriores, las exportaciones apenas subieron un 1,5 % en el segundo trimestre, mientras que las importaciones crecieron un 4,3 %, elevando la balanza comercial a un déficit modestamente mayor. A nivel sectorial, el valor añadido bruto (VAB) del sector primario superó el 5 % durante los dos primeros trimestres, la construcción se mantuvo en torno al 4,3 %, los servicios aportaron un 2,9 % y la industria manufacturera un 1,8 %.
El papel decisivo de la inmigración
Un informe del banco alemán Commerzbank, firmado por el economista Vincent Stamer, atribuye más de la mitad del potencial de crecimiento español al aumento de la oferta laboral generado por la inmigración. La llegada masiva de ciudadanos de América Latina, combinada con la regularización de migrantes sin permiso, ha ampliado la población en edad de trabajar en más del 1 % anual. Este incremento de mano de obra ha sido fundamental para reducir el desempleo estructural en tres puntos porcentuales, también favorecido por la amplitud de los expedientes de regulación temporal de empleo (ERTE).
La presencia de nuevos residentes no solo incrementa la oferta de trabajo; también dinamiza el consumo privado. Según el mismo estudio, la contribución del gasto del sector público al crecimiento fue prácticamente nula (0,1 puntos), mientras que el consumo de los hogares y la inversión empresarial añadieron 0,7 puntos al ritmo trimestral. La lógica es sencilla: más personas requieren vivienda, alimentación, transporte y ocio, lo que alimenta la demanda interna.
Retos: inflación, empleo y perspectivas
A pesar del buen desempeño, la economía española enfrenta desafíos significativos. El IPC se mantuvo en el 4,9 % en octubre, el tercer mes consecutivo por encima del 4 %, lo que erosiona el poder adquisitivo de los hogares. El Instituto Nacional de Estadística informó que la tasa de paro subió al 10,18 % en el tercer trimestre, pese a que la población activa creció; la diferencia se traduce en cerca de 96 000 personas desempleadas adicionales.
El FMI prevé que la inflación global alcance el 4,7 % en 2026 y se modere al 4,1 % en 2027, mientras que el crecimiento de las economías avanzadas se sitúa en torno al 2,1 %. En comparación, la zona euro y la UE se proyectan en 1,1 % y 2,5 % respectivamente. Los analistas de Commerzbank advierten que el ciclo expansivo español podría tocar techo antes de 2027, reduciendo su ritmo por debajo del 2 % debido al agotamiento de los fondos Next Generation y a una ralentización de la migración neta.
El entorno político también genera incertidumbre. El auge del partido Vox, que propone restricciones migratorias más severas, representa una amenaza directa para el principal pilar del crecimiento, según Stamer. Otros economistas alemanes, como Jens Eisenschmidt, calculan que alrededor de un tercio del crecimiento proviene de la inmigración, mientras que el Instituto de la Economía de Colonia (IW Köln) sitúa esa contribución cerca del 50 %.
España muestra una economía resiliente impulsada por la demanda interna y una dinámica demográfica favorable. No obstante, la sostenibilidad del impulso dependerá de la capacidad del país para contener la inflación, mantener la inserción laboral de los recién llegados y sortear riesgos políticos y de financiación europea.
