El crecimiento del PIB español en 2026 oculta retos como la productividad estancada y el alza de los inmuebles.
En el tercer trimestre de 2026 la economía de España mostró una variación positiva del 0,6 % respecto al trimestre anterior y un 2,7 % más que el mismo periodo de 2025. Este ritmo de expansión se inscribe dentro de una tendencia que comenzó en el verano de 2023, cuando el número de ocupados se situó en 21,45 millones y ha llegado a 22,85 millones en el mismo mes de 2026, lo que implica una incorporación neta de 1,4 millones de empleos.
Estas cifras permiten pintar un panorama macroeconómico favorable, aunque conviene examinar los componentes subyacentes que acompañan al crecimiento.
Consumo privado como motor principal del PIB
Los datos más recientes revelan que la mayor parte del impulso al producto interior bruto proviene de la demanda interna.
En el tercer trimestre de 2026, la demanda nacional explicó 2,6 puntos de los 2,7 puntos de crecimiento interanual del PIB real, mientras que la contribución externa fue prácticamente nula. En 2024 y 2025, el consumo de los hogares aportó 1,7 puntos porcentuales al crecimiento anual, convirtiéndose en el factor estructural que sostiene la expansión. Por el contrario, la balanza comercial pasó de sumar 0,3 puntos en 2024 a restar 0,8 en 2025, evidenciando una menor influencia de las exportaciones netas.
Productividad y renta: avances dispares
El incremento de la población activa ha elevado la renta disponible real por habitante en un 4,5 % entre 2023 y 2025, superando a Alemania, Italia y Francia, aunque quedando por debajo de Portugal (7,8 %). Sin embargo, la productividad laboral muestra señales de moderación: la producción real por hora trabajada creció sólo un 1,5 % en el mismo periodo, frente al 0,8 % de la zona euro. Este desfase implica que el crecimiento futuro dependerá cada vez más de cuánto se produzca por hora trabajada, ya que la inserción de nuevos trabajadores se vuelve más costosa en un contexto de menor creación de puestos.
Sector inmobiliario y deuda pública: factores de incertidumbre
El precio de compra de la vivienda alcanzó un 12,2 % más que en el segundo trimestre de 2025, reflejando una presión sobre la capacidad de adquisición, especialmente para los jóvenes que intentan acceder a su primera residencia. El Banco de España señala que la oferta de viviendas sigue por debajo de la demanda, lo que puede absorber parte del ingreso adicional generado por el empleo. Asimismo, la evolución de la deuda sigue sin resolverse: el déficit público cayó del 3,3 % del PIB en 2023 al 2,4 % en 2025, aunque el nivel absoluto de deuda aún plantea desafíos para el próximo periodo.
En síntesis, el mandato de Pedro Sánchez ha conseguido mejorar indicadores clave como el empleo y el consumo interno, pero los retos estructurales –productividad estancada, vivienda cara y una deuda pública que necesita atención– siguen condicionando la percepción de bienestar de la ciudadanía.
